一个散户的深夜财报暴击实录 一、营收篇：光速致富的终极密码2024年中际旭创的营收直接从107亿窜到238亿，翻倍速度比双十一购物车清空还快。这波增长全靠光模块这个“现金奶牛”——占了总营收95%以上，尤其是800G和400G产品，卖得比奶茶店的珍珠还火。用网友的话说：“别人卖模块是搬砖，中际卖模块是印钞。”

不过仔细看财报，这钱赚得也不全是躺赢。应收账款从25亿飙到46亿，说明客户们还在“分期付款”，但好在回款周期从84天缩到54天，财务部的催款话术估计升级成了“亲，您还有54小时付款，否则光模块将自动关机”。 二、利润篇：毛利率比奶茶店还能打毛利率从30%涨到33%，别看数字小，这可是在疯狂出货的情况下实现的。简单来说，就像奶茶店一边涨价一边卖得更多——高端800G模块卖得多，成本还没怎么涨，妥妥的“加量又加价”。净利润更是猛增137%，51.7亿的利润让隔壁搞芯片的同行直呼“酸了酸了”。 但别光看贼吃肉，销售费用和管理费用也翻倍了。销售团队为了抢订单，招待费从90万涨到830万，这是把客户当“海底捞VIP”伺候了吧？

三、现金篇：钱去哪儿了？虽然赚了50多亿，但经营活动现金流净额只有9.68亿，比去年还少了。原来钱都堆在存货和应收款里了——存货从32亿涨到70亿，仓库里堆的模块估计能绕地球两圈。好在账上现金还有50多亿，短期借款虽然暴涨21倍，但长期借款只涨了90%，财务总监估计在办公室跷二郎腿：“慌啥？咱兜里有钱！” 四、风险篇：甜蜜的烦恼1. 客户太集中：前五大客户贡献了74%的收入，这要是某天某云巨头说“咱不玩了”，股价分分钟表演高空跳水。 2. 海外依赖症：86%收入来自国外，关税政策一哆嗦，利润就得打喷嚏。好在公司学聪明了，开始猛攻国内市场，毕竟“鸡蛋不能放一个篮子里”。

3. 技术迭代焦虑：从800G到1.6T，光模块的升级速度比iPhone换代还快。中际虽然已经秀了1.6T的肌肉，但出货量还没起来，网友调侃：“别家还在用4G，您家都准备上6G了？” 五、未来篇：护城河有多深？ 1. 研发狂魔：研发费用砸了5.25亿，同比涨62%。技术宅们的工资涨了85%，看来老板深谙“用钱砸出护城河”的真理。 2. 产能扩张：铜陵和苏州的生产基地疯狂扩建，高端模块产能直接拉满，这是要承包全球数据中心的节奏。 3. 硅光黑科技：800G和1.6T模块用上硅光技术，功耗更低、速度更快，同行看了直呼“降维打击”。

六、散户心声：买不买？价值投资老炮们常说：“好公司也要好价格。”中际旭创现在PE不到20倍，对比同行算是良心价。但股价从高点跌了40%，抄底的兄弟们在评论区哀嚎：“现在入场算接盘还是抄底？” 总之，中际旭创的财报就像一碗加了牛肉的泡面——香是真香，但吃多了怕腻。短期看算力需求爆炸，长期看技术护城河，散户们自行掂量。最后送上一句真理：“投资光模块，光速致富；但要是高位接盘，光速变穷。”